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<\/p>\nEl 2001<\/b> es recordado en la escena econ\u00f3mica Argentina por ser el que marc\u00f3 la debacle del modelo de convertibilidad<\/b>, en el que el peso se encontraba atado al d\u00f3lar, lo que deriv\u00f3 en la descomposici\u00f3n y posterior ca\u00edda del gobierno de Fernando de la R\u00faa.<\/p>\n
Pero aquel a\u00f1o tambi\u00e9n marca un hito en la historia econ\u00f3mica mundial por el surgimiento de una teor\u00eda elaborada por Stephen Li Jen y Fatih Jilmaz<\/b> que relaciona el comportamiento de la divisa de los Estados Unidos con el de su econom\u00eda .<\/p>\n
La teor\u00eda de la sonrisa del d\u00f3lar<\/b> postula que esa moneda tiende a apreciarse cuando la econom\u00eda estadounidense llega a sus extremos<\/b>. Si se revela fortaleza, genera un optimismo<\/b> en los mercados sobre el crecimiento del pa\u00eds que aprecia al d\u00f3lar. Y cuando se muestra d\u00e9bil, provoca la corrida hacia la divisa como refugio<\/b>, un h\u00e1bito por estas tierras que tambi\u00e9n termina elevando la cotizaci\u00f3n del billete verde. En cambio, el d\u00f3lar se debilita y cae a la parte inferior de la sonrisa cuando el crecimiento de EE.UU. se modera<\/b> en relaci\u00f3n con el resto del mundo, un hecho que se registr\u00f3 en los \u00faltimos tiempos e hizo recordar a m\u00e1s de un especialista aquella hip\u00f3tesis sonriente.<\/p>\n
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Esa debilidad del d\u00f3lar es la que alcanz\u00f3 a mercados como el argentino<\/b>, donde el movimiento de la divisa tambi\u00e9n pareci\u00f3 expresar el \u00faltimo mes su propia sonrisa<\/b>, aunque atada a par\u00e1metros diferentes.<\/p>\n
El reciente anuncio del crecimiento del 4,4% que registr\u00f3 la econom\u00eda en 2025 encuentra hoy al d\u00f3lar en el camino ascendente<\/b> de esa sonrisa que dibuj\u00f3 a lo largo de febrero, pero todav\u00eda bien por debajo de la cotizaci\u00f3n con la que arranc\u00f3 el a\u00f1o<\/b>. <\/p>\n
Hasta el inicio de esta semana, el d\u00f3lar ven\u00eda registrando el efecto de un contexto internacional de fortalecimiento de emergentes<\/b>, sumado al enorme flujo financiero que generaron las emisiones internacionales de empresas y provincias<\/b>, as\u00ed como un avance de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares<\/b>, b\u00e1sicamente para prefinanciar exportaciones. Eso hizo caer la paridad pese a que el Banco Central no dej\u00f3 de comprar en la plaza cambiaria para sumar reservas.<\/p>\n
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En el mercado recuerdan que con escasez de pesos, las tasas cortas estaban altas, cerca del 40% TNA. Pero remarcan que una leve inyecci\u00f3n de pesos<\/b> que observaron en las \u00faltimas ruedas, con el rollover de 93% en ocasi\u00f3n de las emisiones de bonos en d\u00f3lares y operaciones simult\u00e1neas del Banco Central, permiti\u00f3 reducir las tasas a la mitad<\/b>, lo que contribuy\u00f3 a ponerle un piso al d\u00f3lar<\/b> y empezar a ver c\u00f3mo se dibujaba la peque\u00f1a sonrisa. Inclusive, no faltaron rumores de que empresas y provincias estuvieron de compras<\/b> en el mercado libre de cambios para afrontar vencimientos de deuda<\/b> en marzo.<\/p>\n
Lo cierto es que pese a ese repunte, el d\u00f3lar se muestra lejos del techo de la banda<\/b> cambiaria y 25 a\u00f1os despu\u00e9s de la ca\u00edda de la convertibilidad<\/b>, su valor en relaci\u00f3n al peso contin\u00faa siendo objeto de debate.<\/p>\n
Actualmente se ubica en niveles que registraba ya hace casi seis meses<\/b>, antes de las elecciones parlamentarias que cambiaron la relaci\u00f3n de fuerzas en el Congreso y le dieron al Gobierno la oportunidad de dejar atr\u00e1s el riesgo de una p\u00e9rdida de poder a manos de la oposici\u00f3n. Eso es lo que hoy, m\u00e1s all\u00e1 de la mueca argentina del d\u00f3lar<\/b>, dibuja la sonrisa del oficialismo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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